Los inventarios en Estados Unidos no están disminuyendo, pese a la fuerte contracción que muestran las importaciones contenerizadas. Así lo revela el último análisis Sunday Spotlight de SEA-Intelligence, basado en cifras publicadas por la Oficina del Censo de EE. UU., con datos disponibles hasta octubre de 2025.

De acuerdo con el informe, “los inventarios en EE. UU. no están cayendo (imagen abajo), a pesar del continuo crecimiento negativo en los volúmenes de importación en contenedores”. Aunque la relación inventarios/ventas ha venido bajando, esto no responde a una reducción en los stocks, sino a que las ventas están creciendo más rápido que los inventarios.

“Los datos indican que esta caída se debe a que el crecimiento de las ventas está superando al crecimiento de los inventarios, y no a una reducción de los niveles absolutos de inventario”, subraya SEA-Intelligence.

El análisis de la evolución de los inventarios durante los últimos ocho años muestra que los niveles no solo no se reducen, sino que siguen aumentando, aunque a un ritmo más lento. “Los inventarios no están siendo reducidos, sino que están aumentando gradualmente”, precisa el informe, agregando que el proceso de acumulación “se está desacelerando —casi hasta el punto de estancarse—, pero aún no está cayendo”.

En contraste, las ventas continúan expandiéndose a un ritmo superior al de los inventarios. “Las ventas están creciendo en todo el espectro, y a una tasa mayor que los inventarios”, destaca SEA-Intelligence.

Inconsistencia en datos macroeconómicos

Esta divergencia genera una inconsistencia relevante en los datos macroeconómicos. “Si las ventas en EE. UU. muestran un crecimiento saludable cercano al 4% interanual, mientras que las importaciones contenerizadas se contraen en torno al -6% interanual, deberíamos esperar que la diferencia se cubra con una reducción de los inventarios estadounidenses, pero ese no es el caso”, advierte el informe.

SEA-Intelligence plantea que esta brecha podría deberse, en parte, a desfases temporales entre las distintas fuentes estadísticas, por lo que los próximos datos podrían mostrar una corrección. Sin embargo, también se consideran otras hipótesis.

Entre ellas, la consultora menciona que “una explicación podría ser el movimiento de importaciones por otros medios distintos a los contenedores”, así como cambios en las condiciones comerciales. En ese sentido, añade que “un cambio en los términos de comercio podría llevar a que las empresas importadoras adelanten el reconocimiento de la propiedad de los bienes adquiridos, lo que técnicamente se traduciría en un aumento del valor financiero de los inventarios, incluso sin un incremento correspondiente en el flujo físico de contenedores”.

Por ahora, la consultora reconoce que no existe una explicación concluyente: “por el momento, todo lo que podemos decir es que esta discrepancia realmente parece peculiar”.