DNB Carnegie的分析师Jorgen Lian直言“VLCCs are finally taking off”。他强调，9月本是季节性低点，但今年不止一次突破10万/天，四季度开局亦已均值约7万/天；在他的模型里，Frontline四季度调整后EBITDA可达3.95亿美元，较一致预期高21%，若按当前现货维持，跑动收益约27%。这既解释了交易层面的“敢价”，也为资产端的“敢配”提供了财务抓手。

航次取舍：短快与长稳的当口抉择

在新一轮上涨里，船东并非只需要“兴奋”，更要“选择”。新加坡Sentosa Ship Brokers把问题抛得很直接：在他们口中的“中东现货被高估”环境里，是做中东—中国这类约50天往返、周初均价87,200美元/天（现代脱硫塔船可至93,000、周环比+8%）的“短快”，还是做美湾—亚洲这类120天、净得约75,000的“长稳”？伦敦Gibsons的观察与之呼应：中东一度“相对平静”，船东评估新近制裁与中国针对美相关船舶的对等反制港口费用影响，包量在台下推进，待沙特放挂确认后，乐观情绪才再次回升。Clarksons Securities补充，VLCC上周再度逼近10万/天，对印度采购俄油的外部压力，以及中国新港口费用带来的作业低效，正在温和抬升主流运力的有效利用率与费率。

“第二级引擎”：浮动储油何时重回牌面

真正让市场兴奋还有油轮市场的“第二级引擎”的点火——浮动储油。分析认为，在OPEC为份额竞争而放量、大西市场产量增长而需求滞后的格局下，海上库存模型五年来再次“划算”。触发机制很清楚：当期货结构转为升水（contango），近月价低于远月价，贸易商便有动力把现货装上VLCC“存起来”。

Clarksons Securities 分析师 Frode Morkedal表示，在激进情景下，假如约10%的全球油轮船队被系留作浮储，2026年VLCC 收益均值有望越过20万/天；温和情景下，约5%船队浮储，VLCC约63,000/天可视作“低限地板”。历史记忆亦在背书：2020年极端情形下，波交VLCC TCE曾冲至264,000/天，并在四月底前维持10万/天以上。与当年不同的是，此番并非恐慌驱动，而是供需与地缘重塑叠加下的结构性复归。